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事件 截至2023 年7 月21 日，公募基金23Q2 报告已披露完毕。

我们针对基金的传媒板块持仓情况及变化趋势进行了分析。

行业配置比例低位回升 2023Q2 传媒行业在公募基金重仓占比的比重是1.56%，相比于23Q1 持续回升，但仍处于历史低位。

传媒基金持仓集中度保持高位 2023Q2 基金持仓传媒行业集中度（持仓市值排名前十的公司所占比重）为75.67%，较上个季度环比上涨2.5%。从基金重仓持有数量来看，23Q2 主动非债基金重仓基金数排名前五的标的分别为三七互娱（002555.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）、分众传媒（002027.SZ）、巨人网络（002558.SZ）

重仓基金数三七互娱增幅较大 重仓持有基金数量增幅最大的前五名分别为：神州泰岳（300002.SZ）、姚记科技（002605.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、巨人网络（002558.SZ）、三七互娱（002555.SZ）；减幅最大的前五名分别为：国联股份（603613.SH）、昆仑万维（300418.SZ）、汤姆猫（300459.SZ）、三人行（605168.SH）、芒果超媒(300413.SZ)。

游戏、广告营销板块加仓市值最多 2023Q2 基金减仓传媒行业集中在互联网板块，加仓标的以游戏和广告营销板块为主。游戏板块占比增长28 个百分点，环比上涨72.44%，较上一期增长至65.42%。

投资建议 下半年中，我们认为AI 对传媒板块赋能效果将持续，目前行业业绩端动能尚未充分释放，我们坚定看好大产业趋势下的优质公司长期增长潜力。我们认为游戏、营销、影视行业将率先验证AI 降本增效，提高付费意愿上限的逻辑。建议关注以下几个方向：游戏：建议关注拥有出色研发能力，且新游储备充足的腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等；广告营销：建议关注经营改善，在AI 有所布局的营销公司：浙文互联、蓝色光标、三人行、分众传媒等；影视院线：

建议关注影片储备充足的影视院线公司：光线传媒、万达电影、华策影视、博纳影业等。

风险提示 市市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，用户流失风险，大模型进展不及预期，AI 应用推进不及预期，作品内容审查或审核风险等。

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