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2023年4月官方制造业PMI49.2%，前值51.9%，预期51.4%；4月官方非制造业PMI56.4%，前值58.2%，预期57.0%。中国企业经营状况指数(BCI)为58.8%，前值58.9%。制造业：PMI重回荣枯线下，分项全面下滑。服务业：景气度达历史高点，或开启第二轮修复。建筑业：4月基建增速仍超10%。

受益于清明、五一假日，居民出行意愿和消费热情升温，铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等接触型服务业的商务活动指数超过60.0%。

百度地图消费指数显示，4月全国消费指数环比改善6.9%，4月第4周环比激增17.5%。市场对消费的三点质疑或逐步消解。一是春节消费超预期仅为短暂的“报复性消费”，二是增量政策不足居民内生修复难延续，三是居民消费改善在收入和就业之后。1-4月消费和服务的数据表现并不支撑，第二轮消费修复或已开启。

风险提示：政策变化超预期；疫情演变超预期。

（文章来源：开源证券）

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