2023 年4 月城投整合的四个特征。

（1）整合节奏继续加快。2023 年4 月共发生城投整合事件52 起，相较上月（46起）继续增加，处于历史较活跃水平。城投融资监管加严、评级新规、国企改革的背景下，城投整合2022 年9 月以来持续处于活跃状态。

(资料图)

（2）资产整合+上层新设继续引领主流。52 起城投整合事件中，资产整合和上层新设分别为32 起、16 起，各占61.5%、30.8%；其他整合模式占比均不高。

（3）江浙城投整合数量领先。2023 年4 月，城投整合共涉及18 个省份，相对3 月的16 省，整合范围有所扩大。其中浙江发生12 起整合，占比23.1%；江苏发生8 起整合，占比15.4%；山东发生5 起整合，占比9.6%。其余省份整合事件均不超过5 起。

（4）省级平台整合仍然较少，区县和市级各占约一半。

2023 年4 月城投整合事件解读。

（1）新设型整合。2023 年4 月发生的新设型整合均为上层新设（16 例），涉及的省份包括江苏、贵州、山东、湖南、江西等。重点事件包括：“潍坊经济区城市建设投资发展集团”上层新设“潍坊国控发展集团”（关注潍坊国控后续是否进一步并入其他主体并进行实质管控）；“怀化经济开发区开发建设投资”、“怀化高新产业投资发展集团”上层新设“怀化市城市发展集团”。

（2）合并型整合。2023 年4 月涉及合并型整合2 例，为“湖南金阳新城建设发展集团有限公司”合并“浏阳现代制造产业建设投资开发有限公司”，“嵊州市投资控股有限公司”合并“嵊州市城南建设投资有限公司”。

（3）资产整合。2023 年4 月，涉及资产整合的省份包括浙江、江苏、山东、贵州、四川等。重点关注事项包括：1）杭州市级平台整合继续推进。完成杭州安居搭建后，本月杭州市级平台整合主要集中在杭州安居体系内。杭州安居将部分子公司转入发债主体杭居投资，有助于扩大杭居投资规模；2）广西中马钦州产业园区投资控股集团获得较大规模资产注入，划入资产约89.6 亿元，占公司总资产约61.7%；3）周口投资整合区县平台。划入扶沟县综合投资有限责任公司总资产占公司的35.5%，后续继续关注母子公司管控安排；4）曹妃甸港口整合进展。曹妃甸国控子公司曹妃甸港集团全部股权无偿划转给河北港口集团，河北港口集团33.4%股权又被划转给公司，完成后公司总资产预计增8.5%。

（4）涉及政府的股权变更。2023 年4 月共发生1 起涉及政府的股权变更，绵阳新兴投资控股的股东“绵阳高新技术产业开发区管理委员会”变更为“绵阳科技城管理委员会”，并委托绵阳科技城财政金融国资局代管。

风险提示：数据统计遗漏，城投监管超预期等。

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